title: 以税后净利润为基础计算公司的自由现金流，为什么需要在计算过程中对企业的利息费用进行调整？
desc: 公司自由现金流量FCFF 税后净利润 1-税率利息费用 非现金支出- 营运资本追加 - 资本性支出。为什么不直接加上利息费用而是需要调整？比如一个公司收入100，折旧10，利息费用10，那么税前利润是80，以10的税率来算，税后利润是72。如果按公式计算，其自由现金流是91。但是公司实际上的自由现金是100-8（税费）92。为什么会有这样的差别？另外，如果利息费用需要这样的调整，折旧费用为什么不需要？
topic: 估值
content: 这个是不考虑“税盾”效应的公司自由现金流（主流看法），当然也有含“税盾”效应的公司自由现金流。不考虑“税盾”效应的公司自由现金流，MrToyy 的计算是正确的。本人一般从EBIT开始计算，而不是从净利润开始计算，考虑问题会直接很多。EBIT1-T折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加（100-10）（1-10）1091当然也可以将折旧与摊销-资本性支出合并在一起看） EBIT-I1-T折旧与摊销I（1-T）资本性支出-营运资本
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