title: 资产证券化产品中的分级（tranche）是怎么设计的？
desc: 比如一个产品，融资总额为8亿元，分为优先1级（75，AAA评级）优先2级（13 AA-评级）次级（12）资产支持证券 这三个级别是怎么分出来的？是资产池里划分根据一定标准筛选出来的？资产池里的某个贷款会不会同时有三个级别？
topic: 投资银行
content: （在国外从事CDO，想来国内国外原理应该差不多） 其实可以把cash CDO想象成一个公司，资产是公司的未来收入，证券是公司的未来偿付。偿付的钱来自于公司的收入，但是受偿人并不关心给的钱来自哪一个特定的资产，所有的资产端的收入都是汇总后按照优先级依次划分给受偿人的。但是设计tranche的时候肯定也是要考虑资产的情况的，就好比开一个公司必须要先了解未来业务的收入再决定能够以什么样的成本举债。这里面就有一个平衡。作