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Verslo vadybos fakultetas Padaliniai Finansų inžinerijos katedra Studijos Baigiamųjų darbų anotacijos
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 2018 metų bakalauro baigiamųjų darbų anotacijos
 Katažina Zaranko Atsargų apskaita ir jų valdymas UAB "Fėja" pavyzdžiu doc. dr. Daiva Burkšaitienė ▼
 Baigiamajame bakalauro darbe nagrinėjama įmonės atsargų apskaita ir jų valdymas teoriniu ir praktiniu požiūriais. Pateikta atsargų rodiklių analizės metodologija ir atsargų valdymo metodai. Išnagrinėjus atsargų apskaitos ir valdymo teorinius aspektus, pateikta UAB „Fėja“ atsargų apskaita ir atlikta įmonės atsargų panaudojimo finansinė analizė, parengiamos UAB „Fėja“ atsargų valdymo tobulinimo kryptys, pateikiamos darbo išvados ir siūlymai. Darbą sudaro 3 dalys: atsargų apskaitos ir valdymo teoriniai aspektai, UAB „Fėja“ atsargų apskaita ir valdymas, UAB „Fėja“ atsargų valdymo tobulinimas. Darbo apimtis - 59 p. be teksto priedų, 21 iliustr., 7 lent., 57 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedamas darbo priedas.
 Raktiniai žodžiai: atsargų apskaita, atsargų valdymas, atsargų panaudojimo finansinė analizė, atsargų valdymo tobulinimas
 The final Bachelor's work examines the company's stocks accounting and their management from a theoretical and practical point of view. The methodology of stocks indicators analysis and the stocks management methods are presented. After analyzing the theoretical aspects of stocks accounting and management, the stock accounting of UAB Fėja and the financial analysis of the use of the company's stocks have been made, UAB Fėja stock management improvement ways are developed, conclusions and proposals are presented. The work consists of 3 parts: theoretical aspects of stock accounting and management, stocks accounting and management of UAB Fėja, improvement of stock management of UAB Fėja. Thesis consists of 59 p. without text appendices, 21 pictures, 7 tables, 57 bibliographical entries. Appendix included.
 Raktiniai žodžiai: stocks accounting, stocks management, financial analysis of stocks, improvement of the stocks management
 Dalia Petrauskaitė Investicijų į gamybos įmonių produktyvumą Lietuvoje vertinimas dr. Viktorija Skvarciany ▼
 Baigiamajame bakalauro darbe nagrinėjama įmonių investicijų į produktyvumo augimą problema, pasaulinės investicijų į produktyvumo augimą tendencijos. Darbe pateikiama produktyvumo, pridėtinės vertės, investicijų samprata, galimos investavimo sritys bei strategijos. Parengta gamybos įmonių investicijų į gamybos produktyvumo augimą vertinimo metodologija, parinkti vertinimo rodikliai, vertinimo metodai. Atliktas Lietuvos gamybos įmonių investicijų į gamybos produktyvumo augimą vertinimas pagal parengtą metodologiją. Atlikta rodiklių dinamikos analizė, palyginamoji Lietuvos rodiklių analizė su pasirinktomis Europos Sąjungos šalimis, atlikta koreliacinė rodiklių analizė. Sudaryta Lietuvos gamybos įmonių investicijų ir produktyvumo augimo prognozė ir galimybės. Išnagrinėjus teorinius investicijų į gamybos įmonių produktyvumo augimą aspektus ir atlikus investicijų į produktyvumo augimą Lietuvoje vertinimą, pateikiamos baigiamojo darbo išvados ir siūlymai. Darbą sudaro trys dalys: įvadas, teorinė, metodologinė, praktinė vertinimo dalys, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 55 p. teksto be priedų, 11 iliustr., 11 lent., 51 bibliografinis šaltinis.
 Raktiniai žodžiai: Produktyvumas, pridėtinė vertė, investicijos, materialios investicijos, nematerialios investicijos, gamyba, įmonė.
 The thesis examines the problem of companies‘ investment in productivity growth, global trends of investment in productivity. The thesis presents the concept of productivity, value added, investment, potential investment areas and strategies. The methodology for the assessment of investment in production productivity growth has been prepared, evaluation indicators, evaluation methods have been selected. The Lithuanian manufacturing companies' investment in productivity growth was evaluated according to the prepared methodology. The analysis of the dynamics of indicators, the comparative analysis of indicators of Lithuania and the selected countries of the European Union, correlation analysis of indicators was carried out. The forecast and opportunities for the investment in productivity growth of Lithuanian manufacturing companies have been made. After analyzing the theoretical aspects of investing in productivity growth of manufacturing companies and evaluating investments in productivity growth in Lithuania, the conclusions and suggestions are presented. Structure: introduction, theoretical part, methodological part, practical part of evaluation, conclusions and suggestions, references. Thesis consist of: 55 p. text without appendixes, 11 pictures, 11 tables, 51 bibliographical entries.
 Raktiniai žodžiai: Productivity, value added, investment, material investment, intangible investment, manufacturing, company.
 Neringa Kavaliauskienė AB "Utenos trikotažas" finansinė analizė ir veiklos perspektyvos Ingrida Grigonytė ▼
 Baigiamojo darbo tikslas – apskaičiuoti ir ištirti įmonės AB „Utenos trikotažas“ finansinę būklę ir perspektyvas. Darbas sudarytas iš trijų pagrindinių dalių. Pirmoje dalyje aptariama finansinės analizės samprata, pateikiamos skaičiavimo formulės, lyginamos skirtingų autorių nuomonės. Antroje dalyje remiantis teorija atlikta įmonės finansinių rodiklių analizė - apskaičiuoti horizontalios, vertikalios ir santykinės analizės rodikliai, pateikta įmonės charakteristika. Trečioje dalyje remiantis trimis modeliais t.y. Altmano Z, Taffler ir Ticchaw ir Springate atliktas įmonės bankroto tikimybės vertinimas. Remiantis slenkamojo vidurkio metodu apskaičiuotos finansinės prognozės. Remiantis analizės ir prognozės rezultatais, suformuluotos išvados ir siūlymai. Darbą sudaro 3 dalys: įvadas, teorinis skyrius, tiriamasis – analitinis skyrius, perspektyvos -prognozavimo skyrius, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 64 p. teksto be priedų, 8 iliustr., 19 lent., 61 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Finansinė analizė, santykiniai rodikliai, bankrotas, prognozavimas.
 The goal of the thesis is to calculate and analyse the financial status and prospects of JSC "Utenos trikotažas". The work is composed of three main parts. The first part describes the concept of financial analysis, presents the formulae used in calculations, compares opinions by various authors. In the second part, based on this theory, analysis of the company's financial indicators is carried out: indicators of horizontal, vertical and comparative analysis are calculated, company characteristic is presented. In the third part the probability of the company's bankruptcy is determined using three models, i.e. Atman Z, Taffler and, Ticchaw and Springate. Financial predictions are calculated using the running mean method. Conclusions and suggestions are formulated based on the results of analysis and predictions. This final work has three sections: introduction, theoretical section, research - analytical section, perspectives - forecasting section, conclusions and suggestions, literature list. The final work consists - 64 pg. text without add - on, 8 illustrations, 19 tables, 61 biographical cources. Work add-ons are provided separately.
 Raktiniai žodžiai: financial analysis, relative indicators, bankruptcy, prognosic.
 Lina Butinienė AB „Linas Agro Group“ finansinių rodiklių vertinimas ir prognozavimas doc. dr. Gitana Dudzevičiūtė ▼
 Išsami ir nuosekli AB „Linas Agro Group“ veiklos analizė leidžia tinkamai įvertinti įmonės finansinių rodiklių pokyčių priežastis, nustatyti tendencijas bei atlikti patikimą prognozę. Krizės metu įmonės priimti sprendimai gali būti aktualūs nagrinėjant naujai kylančias potencialias grėsmes bei išryškinti iki šiol įmonės probleminių sričių valdymo spragas. AB „Linas Agro Group“ sėkmingai suvaldė rinkoje kylančius iššūkius tiek krizės metu, tiek ženkliai išaugus grūdų kainoms. Pagrindinės tai lėmusios priežastys: veiklos diversifikavimas, pamatuota investicijų įgyvendinimo programa, nuoseklus rinkos stebėjimas bei efektyvus atsargų valdymas. Šios priemonės aktualios ir ateinančiu, prognostiniu 2017-2019 m. laikotarpiu. Prognozuojama, jog įmonės pajamos išliks panašiame lygyje, tačiau grūdų rinkos kainoms vis labiau augant, tam tikru laikotarpiu AB „Linas Agro Group“ susidurs su tam tikrais mokumo ir apyvartinio kapitalo valdymo iššūkiais. Tokiu atveju būtina skirti dar daugiau pajėgumų efektyviam astargų valdymui bei žaliavų pirkimams, ieškant naujų realizavimo rinkų Baltijos ir Skandinavijos valstybėse. Dėl apyvartinio kapitalo trūkumo įmonei siūloma svarstyti kreditavimo poreikį bei nuolat vertinti DPO (skolų tiekėjams apyvartumą dienomis) ir DSO (pirkėjų įsiskolinimo apyvartumą dienomis) rodiklius. Darbą sudaro 3 dalys: įvadas, įmonių finansinių rodiklių vertinimo teorinis pagrindimas, įmonių finansinių rodiklių vertinimo ir jų prognozavimo metodologija, AB „Linas Agro Group“ finansinių rodiklių analizė ir prognozė, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 79 p. teksto be priedų, 30 iliustr., 14 lent. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Finansiniai rodikliai, veiklos vertinimas, prognozė, AB „Linas Agro Group“.
 A comprehensive and consistent analysis of Linas Agro's activities allows to properly evaluate the causes of changes in company's financial performance, identify trends and provide a reliable forecast. In times of crisis, company decisions may be important for the investigation of newly emerging potential threats and highlight the shortcomings of management problems that the company faces. AB Linas Agro Group successfully managed the market challenges both during the crisis and at the cost of rough prices. The main reasons for successful management are activity targeting, based on an investment implementation program, consistent market monitoring and efficient stock management. These measures are important for the forthcoming, planned 2017-2019 period. The company's revenue is projected to remain at a similar level, but Linas Agro Group will have to face some solvency and working capital problems and increase grain market prices. In this case, the company has to find new markets in the Baltic and Scandinavian countries, to perform even more efficient raw material management and procurement needs to be allocated. Due to a shortage of working capital, the company is proposed to consider the need for credit and constantly evaluate DPO, DSO indicators. Structure: introduction, theoretical substantiation of the company's financial indicators, methodology for the assessment of companies' financial indicators and their forecasting, analysis and forecast of financial indicators of „Linas Agro Group“ JSC, conclusions and suggestions, references. Thesis consist of: 79 p. text without appendixes, 30 pictures, 14 tables. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: Financial indicators, performance evaluation, prediction, „Linas Agro Group“, JSC.
 Rimas Osinskas Įmonės veiklos finansinis įvertinimas ir plėtros galimybės AB "Pieno žvaigždės" pavyzdžiu doc. dr. Daiva Burkšaitienė ▼
 Baigiamajame bakalauro darbe yra išnagrinėti finansinės analizės teoriniai aspektai, aptarti prognozavimo metodai. Teorija yra pritaikoma praktikoje: atliekama AB „Pieno žvaigždės “ ir AB „Rokiškio sūris“ 2014 – 2016 m. horizontalioji ir vertikalioji balanso bei pelno (nuostolių) ataskaitų analizės, finansinių santykinių rodiklių analizės, atliktas gautų rezultatų palyginimas. Taip pat darbe atliekama AB „Pieno žvaigždės“ SWOT analizė, įvertinta bankroto tikimybė. Atliktas 2017 – 2019 m. pardavimų, bendrojo ir grynojo pelno prognozavimas pagal Trendo funkciją bei slenkančiojo vidurkio metodą, remiantis gautais rezultatais įvertinamos įmonės plėtros galimybės. Darbo pabaigoje pateikiamos išvados ir pasiūlymai. Darbo apimtis – 74 puslapiai teksto be priedų, 31 paveikslėlis, 13 lentelių, 33 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pateikiami darbo priedai
 Raktiniai žodžiai: Finansinė analizė, prognozavimas, bankroto tikimybė, horizontalioji ir vertikalioji analizė, santykiniai rodikliai.
 In the final bachelor's work, theoretical aspects of financial analysis are analyzed, forecasting methods are discussed. The theory is applied in practice: the work of AB "Pieno Žvaigždės" and AB "Rokiškio sūris" from 2014 to 2016 are carried out. horizontal and vertical analysis of balance sheet and profit (loss) reports, analysis of financial ratios, comparison of obtained results. The SWOT analysis of AB Pieno Žvaigždės is also carried out at work, and the probability of bankruptcy is estimated. Completed 2017 - 2019 Forecasting sales, gross and net profit by Trend function and the moving average method, based on the results obtained, assesses the company's development potential. At the end of the paper, conclusions and suggestions are presented The work consist of 74 pages (without annexes) of text with 31 figures, 13 tables, 33 bibliographic sources.
 Raktiniai žodžiai: Financial analysis, forecast, probability of bankruptcy, horizontal and vertical analysis, ratios.
 Judit Lizdenė Lietuvos listinguojamų pieno perdirbimo bendrovių veiklos analizė ir pasirinktos bendrovės vertės nustatymas dr. Renaldas Vilkancas ▼
 Baigiamajame bakalauriniame darbe analizuojami pagrindiniai verslo analizės aspektai, verslo tikrosios vertės nustatymo svarba bei metodai, jų taikymo privalumai bei trūkumai. Pasirinktas diskontuotų pinigų srautų metodas aprašytas bei paaiškintas detaliau. Atlikta Lietuvos listinguojamų pieno perdirbimo bendrovių analizė dabartinės ekonominės situacijos kontekste. Bendrovės ištirtos tiek vidinės aplinkos kontekste, tiek išorinės. Diskontuotų pinigų srautų metodu apskaičiuota AB „Vilkyškių Pieninė“ tikroji vertė. Palyginus bendrovės tikrąją vertę su rinkos kaina pateikti pasiūlymai ir išvados. Darbo tikslas: įvertinti AB „Vilkyškių pieninė“, palyginti su rinkos kaina, pristatyti pasiūlymus investuotojams. Darbo uždaviniai: aprašyti įmonių vertinimo teorinius aspektus; aptarti pagrindinius vertinimo metodus, pasirinktą metodą paaiškinti išsamiau; atlikti Lietuvos listinguojamų pieno perdirbimo bendrovių išorinės bei vidinės aplinkos analizę; apskaičiuoti pasirinktos bendrovės vertę pasirinktu metodu; palyginti gautąją vertę su rinkos kaina bei pateikti pasiūlymus potencialiems investuotojams. Darbo apimtis – 61 p. teksto be priedų, 15 iliustr., 18 lent., 36 bibliografinių šaltinių. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: verslo vertės nustatymas, verslo vertės nustatymo metodai, palyginamosios vertės metodai, atkuriamosios vertės metodai, diskontuotų pinigų srautų metodas.
 The thesis examines the main aspects of business evaluation, importance and methods of true value determination, advantages and disadvantages of their application. Selected discounted cash flow method is examined in more detail. Listed Lithuanian milk processing companies’ activity analysis was carried out in the context of current economic situation. Listed companies were analyzed in the context of internal and external environment. Discounted cash flow method was used to evaluate selected joint-stock company „Vilkyškių Pieninė“. Suggestions and conclusions were listed when real company value was compared with it’s market price. The object of the thesis: evaluate joint-stock company „Vilkyškių Pieninė“, compare it’s real value with market price, present suggestions for potential investors. Tasks: to describe theoretical aspects of business evaluation, delineate main methods of valuation, chose a method and examine it in more detail; carry out listed Lithuanian milk processing companies’ analysis of internal and external environment; evaluate chosen company; compare the real value with market price and present suggestions and conclusions. Thesis consists of: 61 p. without the appendix - 15 illustrations, 18 tables, 36 bibliographical sources. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: business evaluation, business evaluation methods, comparison business evaluation methods, replacement cost method, discounted cash flow method.
 Ugnė Rukšėnaitė Investicinio projekto "Antrųjų šilkografinių staklių pirkimas įmonėje UAB "Atabaltika"" efektyvumo ir rizikos vertinimas doc. dr. Audrius Dzikevičius ▼
 Baigiamajame bakalauro darbe nagrinėjama investicijų bei investicinio projekto samprata, pateikiama investicinių projektų sąvokų analoizė bei vertinimo metodai, aprašoma rizikos bei rizikos vertinimo metodika. Atliekama rinkos, kurioje planuojama investuoti, analizė ir tyrimas, įvertinami konkurentai, bendra ekonominės rinkos situacija. Pateikiamas analizuojamo investicinio projekto aprašymas bei jo efektyvumo ir rizikos vertinimas. Uždaviniai: aprašyti investicinių projektų analizės ir vertinimo teorinius aspektus; atlikti rinkos, kurioje bus investuojama, tyrimą; atlikti investicinio projekto vertinimą tiek grynosios dabartinės bei būsimosios vertės metyodais; atlikti investicinio projekto vertinimą diskontuoto atsipirkimo ir vidinės grąžos metodais; apskaičiuoti investicinio projekto pelningumo rodiklį; atlikti investicinio projekto efektyvumo vertinimo rodiklių analizę; atlikti investicinio projekto rizikos analizę; pateikti pasiūlymus bei išvadas. Darbą sudaro 6 dalys: įvadas, teorinė dalis, praktinė analizė, projektas, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 67 p. teksto be priedų, 13 iliustr., 24 lent., 48 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: investicinis projektas, atsipirkimo laikotarpis, efektyvumas, grynoji dabartinė vertė, vidinė pelno norma, rizika.
 The thesis examines the investment and the concept of the investment project, provides investment and its analysis of the concepts and principles of classification, description of the risk and risk assessment concept. Analysis and study of the market in which is planned to invest, the assessment of the main competitors, the overall economic situation of the market. Described investment project and its performance and risk assessment. Task: to describe the investment project analysis and the evaluation of the theoretical aspects; to analyze and study market in which is planned to invest; to carry out the investment Project evaluation of both net present and future values and methods; to carry out the investment Project discounted payback and internal rate of return; to calculate the profitability index of the investment Project; to carry out the investment Project performance indicators to measure comparative analysis; to carry out the investment Project risk assesment; the conclusions and proposals. Structure: introduction, theoretical part, analytical part, project, conclusions and suggestions, references. Thesis consist of: 67 p. text without appendixes, 13 pictures, 24 tables, 48 bibliographical entries. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: investment project, payback period, efficiency, net present value, internal rate of return, risk.
 2018 metų magistro baigiamųjų darbų anotacijos
 Indrė Miltakytė Sprendimų priėmimo globalioje valiutų rinkoje modelio kūrimas doc. dr. Raimonda Martinkutė-Kaulienė ▼
 Globalizacija turi didelę įtaką investavimo galimybių spektrui, tačiau plečiantis galimybėms, kas gali reikšti sprendimų priėmimo efektyvumo didinimą, investavimo procesas pasidaro sudėtingesnis, reikalaujantis praktinio šiuolaikinių analizės metodų taikymo. Atsižvelgiant į skirtingą fundamentaliosios ir techninės analizės metodų taikymo ir gaunamų išvadų pobūdį, siūloma integruoti į procesą jas abi, t. y. skirtingiems sprendimo priėmimo etapams taikyti labiausiai tinkamą, o taip pat tobulinti jų pačių specifikas, įtraukiant prie rinkos aplinkybių prisitaikančius metodus. Atlikus FOREX, fundamentaliosios ir techninės analizės apžvalgą, bei pateikus iš anksto suplanuotų sprendimų priėmimo gaires, parengiamas 7 etapų sprendimų priėmimo FOREX rinkoje modelis, kur valiutų atrankai taikoma fundamentalioji analizė, prekybos signalams – techninė. Fundamentalioji analizė tinkamesnė ilgalaikiams duomenims tirti, kas siejama su šalies rodiklių, pasižyminčių abipuse priklausomybe su valiutos kursu, specifika. Pasitelkiamas daugiakriteris metodas, kuris adaptuojamas fundamentaliesiems veiksniams įvertinti ir patraukliausioms valiutoms atrinkti. Atsižvelgiant į techninės analizės veikimo principus, parinkti MACD, EMA ir RSI indikatoriai, kurių pagrindu ruošiama strategija. Analizė naudojama trumpalaikėms tendencijoms tirti, todėl tikimasi jos išvadų tikslumo, taip pat techninių indikatorių siunčiami signalai suprantami vienareikšmiškai ir geba prisitaikyti prie staigių kursų pokyčių. Sukurtas modelis papildomas strategijos modifikacijomis ir išbandomas. Pirmiausia, pagal paties modelio principus, veiksmai testuojami retrospektyviai, vėliau parinkus optimalų istorinį modifikacijos rezultatą, nustatomi glaustesni parametrai modelio etapų taikymui realiomis rinkos sąlygomis, gauti rezultatai optimizuojami bei pateikiamos išvados. Darbą sudaro 6 dalys: įvadas, 3 pagrindinės dalys, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 81 p. teksto be priedu, 11 iliustr., 24 lent., 91 bibliografinis šaltinis. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: FOREX, fundamentalioji analizė, techninė analizė, sprendimų priėmimo modelis, daugiakriteris modelis, strategija, indikatorius, pelningumas, rizika, efektyvumas.
 Globalization has a significant impact on the investment opportunities, but the growing development of opportunities, which may increase the efficiency of decisions-making, make the investment process more complicated, what requires practical application of modern analysis’ methods. In view of the different characters of the application and conclusions of fundamental and technical analysis, it is proposed to integrate both of them into the process, to use the most fit one for the different stages of process, as well as to improve their own specifics, to integrate them with market-based approaches. After an overview of the FOREX, fundamental and technical analysis, the guidelines of pre-planned decision-making, the model of decision-making in FOREX is prepared with 7 steps of process, where fundamental analysis is used to select currencies, technical analysis is used to call for trade. Fundamental analysis is more suitable for a long-term data, what is related to specification of countries’ indicators, which are characterized by bilateral dependence on the exchange rate. The multi-criteria approach, which is adapted to assess fundamental factors and select the most attractive currencies, is used. Depending on the technical analysis, the MACD, EMA and RSI indicators are selected and the strategy is prepared. The analysis is used for short-term trends, for that reason it is expected the exact conclusions, also sent technical signals are understood unambiguously and they are able to adaptive to the sudden changes of the course. Created model is added with modifications of strategy and it is tried. The actions are tested retrospectively, it the optimal historical modification’s result is selected and it is determined with more concise parameters for applying model phases to a real-time market, the obtained results are being optimized and conclusions are presented. Structure.: introduction, 3 main parts, conclusions and suggestions, references. Thesis consist of – 81 p. text without appendixes, 11 pic., 24 tab, 91 bibliographical entries. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: FOREX, fundamental analysis, technical analysis, model for making decisions, multicriteria model, strategy, indicator, profitability, risk, efficiency.
 Aušrinė Zakarkaitė Harry Markowitz'o modelio pritaikomumo Baltijos vertybinių popierių biržai tyrimas dr. Viktoras Filipavičius ▼
 Baigiamajame darbe apžvelgti investavimo teoriniai aspektai, H. Markowitz‘o modelio metodika, atlikta klasikinių investavimo sprendimų modelių apžvalga. Baigiamajame darbe tikrinama hipotezė, kad Baltijos vertybinių popierių biržoje egzistuojantys akcijų portfeliai yra optimalūs, t. y. jų grąža išsidėsčiusi ant minimalios rizikos (standartinio nuokrypio) kreivės. Hipotezė tikrinama analizės būdu, apskaičiuojant kiekvienos pramonės šakos akcijų portfelio minimalios rizikos aibę, akcijų portfelius sudarant iš penkių įmonių akcijų skirtingais variantais. Apžvelgus teorinius aspektus ir atlikus tyrimą, gauta, kad investuojantys Baltijos vertybinių popierių biržoje yra konservatyvūs (vengia rizikos), o jų akcijų portfelių grąža yra arti minimalios rizikos taško. Darbą sudaro 6 dalys: įvadas, 3 dėstymo dalys, išvados ir pasiūlymai, literatūros ir kitų šaltinių sąrašas. Darbo apimtis – 76 p. be teksto priedų, 18 paveikslų, 12 lentelių, 80 šaltinių. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Akcijų portfelis, H. Markowitz‘o teorija, kapitalizacija, minimalios rizikos kreivė, portfelio grąža, portfelio rizika
 The thesis overviews the theoretical aspects of investments, the methodology of H. Markowitz‘s and classical investment decision models, validates hypothesis that stock portfolios existing on the Baltic stock exchange are optimal, i.e. their return is located on the minimum risk (standard deviation) curve. The hypothesis is tested by analyzing and calculating the minimum risk set for each industry stock portfolio, with stock portfolios consisting of five corporate shares in different combinations. After analyzing the theoretical aspects and executing study it was found that investors investing on the Baltic Stock Exchange are conservative (avoid risk), and their portfolio returns are close to the minimum risk point. The work consists of 6 parts: introduction, 3 parts of body, conclusions and references, literature and other sources. Thesis consist of: 76 p. without text attachments, 18 pictures, 12 tables, 80 sources. Annexes are attached separately.
 Raktiniai žodžiai: Capitalization, stock portfolio, H. Markowitz portfolio theory, minimal variance curve, portfolio return, portfolio return variance
 Agnė Ramelytė Vertės kūrimas investuojant į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas prof. dr. Jelena Stankevičienė ▼
 Baigiamajame magistro darbe nagrinėjamas vertės kūrimas investuojant į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas. Pagrindinis darbo tikslas – nustatyti investicijų į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas kuriamą vertę, atliekant daugiakriterį investicijų grupių ir indeksų, darančių įtaką švietimo, mokslinių tyrimų ir inovacijų sritims vertinimą, parengiant kompleksinį modelį. Teorinėje darbo dalyje atliekama mokslinės literatūros analizė, nagrinėjant vertės kūrimo koncepciją, jos raidą ir sąsajas su investavimo procesu, susisteminami kitų autorių atlikti tyrimai nagrinėjama tema. Apžvelgiami vertės kūrimo aspektai investicijų kontekste, turintys įtakos visuomenės gerovei. Metodinėje darbo dalyje apibūdinami du daugiakriterio vertinimo metodai TOPSIS ir SAW. Praktinėje darbo dalyje atliekamas 26 ES valstybių narių daugiakriteris investicijų grupių ir indeksų vertinimas TOPSIS metodu. Remiantis SAW metodu sudaromas indeksas, kuriuo vertinamos investicijos ir jų rezultatai investuojant į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas. Remiantis atliktais daugiakriterio vertinimo rezultatais siūlomas kompleksinis kuriamos vertės investuojant į švietimą mokslinius tyrimus ir inovacijas vertinimas, pagal siūlomą indeksą. Darbą sudaro: įvadas; trys dalys: teorinė studija skirta investicinio proceso vertei kurti investuojant į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas, Investicinio proceso vertės kūrimo metodologinis pagrindimas, Kompleksinis investicijų į švietimą, mokslinius tyrimus ir inovacijas vertinimo modelis; išvados ir pasiūlymai, literatūros sąrašas; priedai. Darbo apimtis: 87 p. teksto be priedų, 27 iliustracijos, 9 lentelės, 114 bibliografijos šaltinių. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: vertės kūrimas, švietimas, moksliniai tyrimai, inovacijos, daugiakriterio vertinimo metodai TOPSIS, SAW, indeksai.
 The final master's thesis examines the value creation by investing in education, research and innovation. The main objective of the work is to identify the value of investing in education, research and innovation by developing an integrated multicriteria investment asssesmnet model based on investment groups and indices that influence the fields of education, research and innovation. Theoretical part of the work analyzes scientific literature, the concept of value creation, its‘ development and links with the investment process, reviews the relevant existing literature in more detail. An overview of the aspects of value creation in the context of investments that affect the welfare of the society. The methodological part describes two methods of multi-criteria assessment TOPSIS and SAW. In the empirical part of the work, the assessment of multi-criteria investment groups and indices in the EU-26 is carried out using TOPSIS method. Based on the SAW method, an index is created to measure investment and it‘s impact on education, research and innovation. Based on the results of the multi-criteria evaluation, a comprehensive assessment of the value of investing in education, research and innovation is proposed. The structure of the theses is organised as follows: introduction; three parts: a theoretical study designed to create the value of an investment process in education, research and innovation, the methodological justification for the investment process value, a comprehensive model for assessing investment in education, research and innovation; conclusions and suggestions, references; appendexes. Thesis consists of: 87 p. text without appendixes, 27 illustrations, 9 tables, 114 bibliographical entries. Add-ons are attached separately.
 Raktiniai žodžiai: value creation, education, research, innovation, multi criteria evaluation methods TOPSIS, SAW, indices.
 Odeta Kiržgalvytė Darnaus vystymosi įtaka pelningumo rodikliams Šveicarijos farmacijos įmonėse dr. Indrė Lapinskaitė ▼
 Šiame darbe, remiantis įvairiais moksliniais straipsniais ir ankstesniais tyrimais, nagrinėjami įmonės darnaus vystymosi metodai ir atrinkto metodo poveikis Šveicarijos farmacijos įmonių pelningumo rodikliams. Darbo tikslas - ištirti darnaus vystymosi įtaką įmonės finansinio pelningumo rodikliams. Pirmojoje dalyje nagrinėjamas darnaus vystymosi apibrėžimas, įmonės darnaus vystymosi samprata, analizuojamas darnus vystymasis farmacijos kompanijose, darnaus vystymosi įtaka finansiniams pelningumo rodikliams bei darnaus vystymosi vertinimo metodai. Metodinėje tyrimo dalyje nagrinėjamas darnaus vystimosi metodo ir finansinių pelningumo rodiklių: turto grąžos, panaudoto kapitalo grąžos, investuoto kapitalo grąžos ir nuosavo kapitalo grąžos, ryšys. Praktinėje dalyje vertinamos trys pagrindinės Šveicarijos farmacijos įmonės: Novartis, Roche ir Straumann, kurios vykdo darnaus vystymosi veiklą. Taikant darnaus vystymosi sukuriamos vertės metodą pradžioje apskaičiuojama darnaus vystymosi vertė, po to analizuojama, kokį poveikį darnus vystymasis daro įmonių finansinio pelningumo rodikliams 2006-2016 m. laikotarpiu. Gauti rezultatai apibendrinami, pateikiamos išvados ir pasiūlymai. Darbą sudaro: įvadas, trys pagrindinės darbo dalys: Darnaus vystymosi teoriniai aspektai, Darnaus vystymosi įtakos finansiniams pelningumo rodikliams metodologija, darnaus vystymosi įtakos finansiniams pelningumo rodikliams tyrimas; išvados ir pasiūlymai; literatūros sąrašas; priedai. Darbo apimtis: 68 p. Be teksto priedų, 5 paveikslai, 17 lentelių, 70 šalinių. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Darnus vystymasis, įmonės darnus vystymasis, Darnaus vystymosi vertė, peningumo rodikliai.
 This research, based on various scientific literature, articles and previous studies, examines the company's sustainable development methods and the impact of the selected method on the profitability indicators of Switzerland pharmaceutical companies. The aim of the work is to investigate the influence of sustainable development on company's financial profitability ratios. The theoretical part examines the definition of sustainability, the concept of sustainable development of the company, analysis sustainability in pharmaceutical companies, the impact of sustainable development on financial profitability ratios and methods for the assessment of sustainable development. Methodological part of the research deals with the relationship between sustainable development method and financial profitability indicators: return on assets, return on capital employed, return on invested capital and return on equity. The study evaluates three main Switzerland pharmaceutical companies: Novartis, Roche and Straumann, which carry out sustainability activities. In the practical part, the Sustainable Value method is calculated and the impact of sustainability on the companies financial profitability ratios for period 2006-2016 is analyzed. Obtained results are summarized, conclusions and suggestions are presented. Structure: introduction, three main research parts: Theoretical aspects of sustainable development, Methodology for research of Sustainable Value influence on profitability ratios of Switzerland pharmaceutical companies, Research of influence of sustainability on profitability ratios of Switzerland pharmaceutical industries; conclusions and recommendations; references; appendices. Thesis consist of: 68 p. text without appendixes, 5 pictures, 17 tables, 70 bibliographical entries. Appendices included.
 Raktiniai žodžiai: Sustainable Development, Sustainability, corporate sustainability, Sustainable Value, profitability ratios.
 Eglė Jokšytė-Češkevičienė Baltijos šalių nefinansinio sektoriaus įmonių nuosavo kapitalo grąžos tyrimas dr. Nijolė Maknickienė ▼
 Magistro darbe buvo atliktas išsamus Baltijos šalių nefinansinio sektoriaus įmonių kapitalo grąžos tyrimas. Pirmoje darbo dalyje mokslinės literatūros analizė pateikia Baltijos šalių verslo aplinkos ypatumus, reikšmingų finansinių rodiklių apžvalgą bei skaičiavimo metodiką. Išskirtinis dėmesys skiriamas kapitalo grąžos finansiniam rodikliui, jo interpretavimui. Nagrinėjamas kapitalo grąžos reikšmingumas investuotojui, taip pat kokie svarbūs veiksniai turi lemiamos įtakos šiam rodikliui. Antroje darbo dalyje pasirenkama tinkamiausia tyrimo metodika. Trečioje dalyje nagrinėjama makroekonominės aplinkos įtaka Lietuvos bei kitų Baltijos šalių nefinansinio sektoriaus įmonėms. Lietuvos kapitalo grąžos finansiniai rodikliai lyginami Europos sąjungos vidurkio kontekste. Toliau buvo analizuojama trijų Baltijos šalių pasirinktos 9 nefinansinio sektoriaus įmonės. Tyrimo metu buvo atlikta detali kiekvienos įmonės kapitalo grąžos rodiklio analizė naudojant pažingsninės regresijos analizės metodą. Atliekant išsamų tyrimą buvo siekiama išsiaiškinti, kokie veiksniai turi didžiausią įtaką Baltijos šalių nefinansinio sektoriaus įmonių kapitalo grąžai. Darbą sudaro: įvadas, įmonių finansinės veiklos valdymo teoriniai aspektai, tyrimo metodologija, Baltijos šalių nefinansinio sektoriaus įmonių kapitalo grąžos tyrimas, išvados, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 77 p. teksto be priedų, 16 iliustr., 10 lent., 67 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Kapitalo grąža, finansinis rodiklis, investavimas, nefinansinis, akcininkas
 In the Master thesis there was done a depth analysis of Return on equity Baltic countries’ non-financial sector companies. In the first part scientific literature presents the peculiarities of the Baltic business environment. Overview of significant financial indicators and calculation methodology is investigated. Exclusive attention is paid to the financial indicator of return on capital, its interpretation. Further the significance of the Return on Equity for investors, as well as important factors that have a decisive influence are explored. In the second part the most appropriate research methodology is selected. The third part examines the impact of the macroeconomic environment on Lithuanian and other non-financial sector companies in the Baltic States. Lithuanian Return on Equity financial indicators are compared in the context of the European Union average. Furthermore 9 selected non-financial sector companies from three Baltic countries were analyzed. During the study a detailed analysis of each company's Return on Equity was performed using a stepwise regression analysis method. The purpose of the in-depth study was to find out what factors have a major impact on the return on capital of the non-financial corporations in the Baltic States. Structure: introduction, theoretical background of corporate financial performance management, research methodology, Return on Equity research of non-financial sector companies in Baltic countries, conclusions and suggestions, references. Thesis consist of: 77 p. text without appendixes, 16 pictures, 10 tables, 67 bibliographical entries. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: Return on equity, financial ratio, investment, non-financial, shareholder
 Agnė Jasinevičiūtė Tiesioginių užsienio investicijų strategijos poveikis įmonės veiklai prof. dr. Jelena Stankevičienė ▼
 Magistro darbe nagrinėjamas tiesioginių užsienio investicijų (toliau – TUI) poveikis. Tyrimo objektas – TUI poveikis įmonės veiklai. Problema yra nustatyti veiksnius, darančius įtaką tiesioginių užsienio investicijų įplaukoms ir ištekliams/ įvežimui ir išvežimui. Globalizacijos kontekste visuomenės poreikiai keičiasi, todėl svarbu įvertinti skirtingus veiklos sektorius. Svarbiausi Lietuvos sektoriai TUI kontekste yra gamybos bei finansų ir draudimo įmonių. Šio darbo tikslas – ištirti Lietuvos TUI aplinkos poveikį Baltijos šalių kontekste, naudojant TOPSIS metodą. Surasti sprendimus, kurie suteiktų didžiausią naudą šalies ekonomikai, nustatyti kuris įmonės veiklos sektorius yra pranašesnis TUI atžvilgiu. Magistro baigiamąjį darbą sudaro: įvadas, 3 skyriai, išvados ir literatūros sąrašas. Įvadas atskleidžia tiriamą problemą, svarbą ir tyrimo objektą, apibūdinamas baigiamojo darbo tikslas, užduotys, tyrimo metodika. Pirmame skyriuje nagrinėjamas TUI poveikis įmonės veiklai ir TUI priklausomybė nuo mokesčių veiksnių. TUI pritraukimas labai svarbus besivystančioms šalims, tokioms kaip Lietuva, nes tai vienas iš išorės finansavimo šaltinių skatinant inovacijas ir technologinę plėtrą, mažinant nedarbą. Antrame skyriuje analizuojami TUI vertinimo metodai, pasirenkamas ir apibūdinamas daugiakriterinis TOPSIS metodas įvertinti TUI Baltijos šalyse. Trečiame skyriuje atliktas empirinis tyrimas TUI įvežimo ir išvežimo / įplaukų ir nutekėjimo Baltijos šalyse naudojant TOPSIS metodą, pateikiama koreliacinė analizė, skirta parodyti ryšį tarpTUI ir įmonių mokamų mokesčių. Baigiamąjį darbą sudaro 80 puslapių, 16 paveikslėlių, 13 lentelių, 103 šaltiniai.
 Raktiniai žodžiai: tiesioginės užsienio investicijos (TUI), gamybos įmonių TUI, finansų ir draudimo įmonių TUI, Baltijos šalys, TOPSIS metodas, įmonių mokami mokesčiai.
 Master thesis investigates the impact of foreign direct investment (further FDI). The object of the research is the effect of FDI on firm performance. The problem is to identify the factors affecting foreign direct investment inflows and outflows/inward and outward. The needs of society change in the context of globalization. It is important to evaluate different sectors of activity. The most important sectors for Lithuania are manufacturing firms‘s FDI and Financial and insurance firm‘s FDI. The aim of this thesis is to study the effect of the Lithuanian FDI environment in the context of the Baltic States, using the TOPSIS method, to assess the benefits that the FDI would bring to host economy, find out the FDI impact on firm performance in the most important sector for FDI in Lithuania. The Master thesis consists of introduction, 3 chapters, conclusions and references. The introduction reveals the problem under investigation, the importance of the thesis, the object of research, describes the purpose and tasks of the final work, research methodology. Chapter 1 explores the effect of the FDI on firm performance and the dependence of FDI on tax factors. The attraction of FDI is highly important for developing countries, such as Lithuania, as it is one of the external funding sources, which encourages innovative technologies, decreases unemployment, and promotes technological development. Chapter 2 analyses the methods for the evaluation of FDI in Baltic States, the multicriteria TOPSIS method is selected and described. In Chapter 3 empirical research is carried out on the FDI inward and outward/ inflows and outflows in Baltic States by using TOPSIS method. Correlation analysis to assess the influence between cumulative FDI and taxes paid by enterprises is presented. The Master thesis consists of 80 pages, 16 pictures, 13 tables, 103 references.
 Raktiniai žodžiai: Foreign Direct Investment (FDI), manufacturing firms‘s FDI, Financial and insurance firm‘s FDI, Baltic States, TOPSIS method, taxes paid by enterprises.
 Ieva Kekytė Investavimo sprendimų paramos sistemos sudarymas portfeliui valdyti valiutų rinkoje dr. Nijolė Maknickienė ▼
 Investicijų portfelio valdymas yra viena labiausiai tyrinėjamų temų finansų srityje. Nagrinėjamos problemos dažniausiai yra susijusios su turto alokacija ir kapitalo paskirstymu portfelyje, kurie sumažintų riziką ir tuo pačiu metu nesuvaržytų tikslo pasiekti norimą grąžos lygį. Atsiranda būtinumas finansines problemas nagrinėti integruotais ir realybę atitinkančiais būdais, grindžiamais sudėtinga kiekybinės analizės technika. Mokslininkai bando sukurti analitinius modelius, kurie tam tikras finansines žinias paverstų rinkos prognozavimo priemone ir padėtų investuotojams siekti norimų tikslių. Baigiamajame magistro darbe nagrinėjami pagrindiniai investavimo valiutų rinkoje principai, valiutų rinkų vertinimo bei prognozavimo problemos, pagrindiniai dirbtinio intelekto taikymo finansų rinkose aspektai, investavimo sprendimų paramos sistemų būtinumas ir tikslai investuojant valiutų rinkoje, taip pat užsienio šalių patirtis šioje srityje. Išnagrinėti pagrindiniai principai, kuriais remiantis priimami investiciniai sprendimai valiutų rinkoje. Pateikta išsami investavimo modelių analizė, pagrindiniai aspektai, į kuriuos būtina atsižvelgti sudarinėjant investavimo sprendimų paramos sistemas. Išnagrinėjus teorinius ir praktinius investavimo sprendimų paramos sistemos sudarymo aspektus, pasiūlyta investavimo sprendimų paramos sistema portfeliui valdyti valiutų rinkoje. Valiutų rinka prognozuojama naudojantis Keras rekurentiniais tinklais, kurie analizuoja istorinius valiutų rinkos duomenis. Investicijų portfelių formavimui sudarytos keturios strategijos, kurios buvo testuotos realioje valiutų rinkoje. Įvertinus prekybos rezultatus valiutų rinkoje pateikiamos baigiamojo darbo išvados ir siūlymai. Darbą sudaro: įvadas, teorinė, metodologinė ir analitinė dalys, išvados ir siūlymai, literatūros sąrašas ir priedai. Darbo apimtis – 70 p. teksto be priedų, 17 iliustr., 4 lent., 124 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: dirbtinis intelektas, finansų rinka, investicijos, Keras, neuronų tinklai, prognozavimas, sprendimų paramos sistema, valiutų rinka
 Management of investment portfolio is one of the most researched topics in the field of finance. The issues are usually related to asset allocation and capital distribution in portfolio, which would reduce the risk and do not hamper to achieve the goal of desired returns. There is a need to consider financial problems in integrated and realistic ways based on sophisticated quantitative analysis techniques. Researchers are trying to create analytical models that turn a certain amount of financial data into market forecasting and help investors achieve their goals. The final master thesis examines the main principles of the investment in currency market, problems of it’s valuation and forecasting, main aspects of artificial inteligence application in financial markets, necessity of investment decision support systems and the objectives of investing in the foreign exchange market, as well as foreign reasearchers experience in this field. Analyzed main principles on which investment decisions in currency market are taken are. A detailed analysis of investment models is presented and described the main aspects that need to be considered when developing investment decision support systems. After analyzing the theoretical and practical aspects of the investment decision support systems, author proposes an investment decision support system for portfolio management in currency market. Currency market was forecasted using Keras recurrent neural networks that analyzes historical currency data. Four strategies have been developed for the formation of investment portfolios, which have been tested in the real currency market. After evaluating the trading results, the conclusions and suggestions of the final thesis are presented. Structure: introduction, theoretical, methodological and analytical parts, conclusions and suggestions, references and annexes. Thesis consist of: 70 p. of text without appendixes, 17 pictures, 4 tables, 124 bibliographical sources. Annexes are attached separately.
 Raktiniai žodžiai: artificial intelligence, currency market, decision support system, financial market, forecasting, investment, Keras, neural networks,
 Ieva Gaigalaitė Investavimo strategijos modeliavimas ir testavimas kapitalo rinkoje dr. Grigorij Žilinskij ▼
 Baigiamajame magistro darbe yra išnagrinėtos pasyvios ir aktyvios investavimo strategijos, sudaryta galima pasyvių ir aktyvių strategijų klasifikacija. Baigiamajame darbe analizuojamos finansinių aktyvų pasirinkimo galimybės. Aptariamos sprendimų paramos sistemos. Atlikus mokslinės literatūros analizę, sumodeliuojamas investavimo strategijos modelis, kuris remiasi kainos impulsu (inertiškumu), Bolingerio juostomis, RSI indeksu. Investavimo strategijos modelis yra pritaikomas investavimui kapitalo rinkoje, nustatomi Bolingerio juostų ir RSI indekso parametrai. Pakoregavus investavimo strategijos modelį, jis yra ištestuojamas kapitalo rinkoje ir pateikiama modelio rezultatų analizė. Darbą sudaro trys dalys: įvadas, investavimo strategijų analizė ir sudaromas teorinis investavimo modelis, investavimo modelio pritaikymas kapitalo rinkai, investavimo modelio testavimas ir rezultatų pateikimas, išvados, literatūros sąrašas. Darbo apimtis: 78 psl., 44 iliustr., 18 lent., 83 literatūros šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: Investavimo startegijos, pasyvios strategijos, aktyvios strategijos, investavimo modelis, techninė analizė.
 Passive and active investment strategies are analyzed and possible classification is given of passive and active investment strategies in the final master's thesis. In the final work is analyzed investment options of financial assets. Decision support systems are discussed. After literature analysis, analyzes the model of an investment strategy based on the price impulse (inertia), Bolinger's bands, and the RSI index. The investment strategy model is adapted to invest in the capital market and determines the parameters of the Bolinger bands and the RSI index. After adjusting the investment strategy model, it is tested in the capital market and provide an analysis of the model results. Structure: introduction analysis of investment strategies and theoretical investment model, investment model adaptation for the capital market, investment model testing and presentation of results conclusions, references. Thesis consist of: 78 p. text without appendixes, 44 pictures, 18 tables, 83 bibliographical entries. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: Investment strategy, passive strategy, active strategy, investment model, technical analysis.
 Odeta Afanasjevė Investicijų darniam vystymuisi poveikis įmonės vertei dr. Indrė Lapinskaitė ▼
 Baigiamajame magistro darbe, remiantis moksline literatūra ir atliktu tyrimu, buvo nagrinėjamas įmonės darnus vystymasis ir įmonės vertė. Pagrindinis šio darbo tikslas – nustatyti, kokią įtaką investicijų į darnų vystymąsi pokytis lemia įmonės vertę. Teorinėje šio darbo dalyje yra nagrinėjamas darnaus vystymosi ir įmonės vertės samprata, išskiriami finansiniai rodikliai, kurių pokyčiams įtakos turi įmonės darnus vystymasis, taip pat finansiniai santykiniai rodikliai, darantys įtaką įmonės vertei. Apjungus ir atlikus išsamią šių finansinių rodiklių analizę, išgrynintos bendros dedamosios dalys, kurios traktuojamos kaip veiksniai susiejantys įmonės darnų vystymąsi su įmonės verte. Metodinėje šio darbo dalyje yra pristatoma tyrimo eiga ir metodai – Tobin Q ir WACC rodiklių apskaičiavimo metodika, taip pat koreliacinė ir regresinė analizė bei jautrumo analizė. Praktinėje dalyje remiantis AB „Telia Lietuva” pavyzdžiu, atliekamas investicijų į darnų vystymąsi įtakos įmonės vertei tyrimas. Išsikeltos hipotezės tikrinamos nustatant ryšį tarp investicijų į darnų vystymąsi ir finansinių rodiklių dedamųjų dalių, vertinant kurios finansinių rodiklių dedamosios dalys daro didžiausią įtaką įmonės vertei ir nustatant kokią įtaką investicijų į darnų vystymąsi pokytis daro AB „Telia Lietuva“ vertei. Visi gauti rezultatai interpretuojami, apibendrinami ir pateikiamos išvados bei pasiūlymas. Darbą sudaro: įvadas; trys pagrindinės dalys: Darnaus vystymosi įtakos įmonės vertei teoriniai aspektai, Investicijų į darnų vystymąsi įtakos įmonės vertei tyrimo metodologija, Investicijų į darnų vystymąsi įtakos įmonės vertei tyrimas, remiantis AB „Telia Lietuva” pavyzdžiu; išvados ir pasiūlymai; literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 76 p. be priedų, 11 paveikslų, 24 lentelės, 101 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.
 Raktiniai žodžiai: įmonės darnus vystymasis, įmonės vertė, investicijos į darnų vystymąsi, Tobin Q, WACC, koreliacinė ir regresinė analizė, jautrumo analizė.
 In master thesis, based on scientific literature and different researches, company’s sustainable development and its value was analyzed. The main purpose of the research is to find out if company’s investment of sustainable development has an influence on its value. In theoretical part of this master thesis the concept of sustainable development and company’s value is analyzed. The financial ratios which are affected by sustainable development changes and financial ratios which changes affect company’s value are identified. By combining and carrying out the detailed analysis of financial ratios, the common parts of financial ratios have been purified, which are interpreted as factors linking company’s sustainable development with its value. The methodological part presents the research process and various methods – methodology for calculating Tobin Q and WACC ratios, correlation and regression analysis and sensitivity analysis, which are used in this master thesis. In practical part, according to AB „Telia Lietuva“ example, the research of the impact of investment of sustainable development on company’s value is made. The hypotheses are verified by establishing relationship between company’s investments of sustainable development and components of company’s financial ratios, evaluating which parts of financial ratios have the greatest impact on the company’s value and determining how investments of sustainable development changes impact on AB „Telia Lietuva“ value. The results are interpreted, summarized and conclusions with suggestions are presented. This master thesis consist of: introduction; three main parts: The theoretical aspects of impact of company’s sustainable development on its value, The research methodology of impact of company’s sustainable development on its value, Research of impact of company’s sustainable development on its value by AB „Telia Lietuva“ example; conclusions and suggestions; references. Thesis consist of: 76 p. without appendixes, 11 pictures, 24 tables, 101 bibliographical entries. Appendixes included.
 Raktiniai žodžiai: company’s sustainable development, company’s value, investments of sustainable development, Tobin Q, WACC, correlation and regression analysis, sensitivity analysis.
 Ieva Bartkauskaitė Įmonės likvidumo valdymas didinant įmonės vertę prof. dr. Jelena Stankevičienė ▼
 Baigiamojo magistro darbo tikslas – išanalizavus mokslinę literatūrą bei kitus susijusius šaltinius, atrasti ryšį tarp įmonės likvidumo rodiklių ir įmonės vertės dydžio, įvertinti likvidumo poveikį įmonės vertės dydžiui, nustatyti esminius likvidumo rodiklius, turinčius didžiausią įtaką įmonės vertės dydžiui. Darbą sudaro keturi skyriai. Pirmajame skyriuje pateikiama bendra samprata apie įmonės vertę, likvidumą ir jo rūšis, kaip likvidumas siejamas su įmonės verte. Antrajame skyriuje analizuojami tinkamiausi pagrindiniai likvidumo nustatyti likvidumo poveikį įmonės vertės dydžiui. Trečiajame skyriuje pateikiama išsami į „Nasdaq” vertybinių popierių biržos prekybos sąrašą įtrauktų Lietuvos įmonių finansinių ataskaitų analizė, pritaikant įmonių 2015–2016 m. finansinius rodiklius išvestiniam DuPont valdymo modeliui, kuris taikomas apyvartinio kapitalo ir ekonominės pridėtinės vertės (EVA) formulėms. Nustatomi pagrindiniai likvidumo rodikliai, kurie valdant likvidumą turi įtakos įmonės vertės dydžiui. Atliekama regresinė analizė, siekiant nustatyti didžiausią įtaką įmonės vertės dydžiui turinčius likvidumo kintamuosius. Ketvirtajame skyriuje pateikiamas publikuotas autorės mokslinis straipsnis. Penktajame skyriuje palyginami gauti rezultatai, pateikiamos išvados apibendrinančios atliktą analizę ir pateikiamos rekomendacijos.
 Raktiniai žodžiai: DuPont analizė, Ekonominė Pridėtinė Vertė (EVA), grynasis apyvartinis kapitalas, įmonės vertė, likvidumas
 The aim of the Master Thesis is to analyze literature and other related sources, to find out how to affect the company’s value by controlling the liquidity of the assets of the company, and to which variables the attention should be paid seeking to increase company‘s value. The Thesis consist of four main chapters with different following aims. First chapter consist of overall literature and related sources analysis to identify liquidity and company‘s value definitions. Second chapter consist of possible evaluation models analysis and the model of the dependence of liquidity variables, according to the DuPont analysis and working capital, which affects the the value of the company EVA. The third chapter presents the practical operation of the improved DuPont model for EVA and working capital indicators by applying „Nasdaq” listed Lithuanian company‘s data of financial statement years 2015–2016. Finally, by applying regression analysis the liquidity indicators to which the attention should be paid seeking to increase company‘s value are determined, and the final function as a result of the regression analysis is presented. The fourth chapter - published author's scientific article. The fifth chapter presents the final results comparison, the conclusions, and recommendations.
 Raktiniai žodžiai: company‘s value, dependence, DuPont model, Economic Value Added (EVA), liquidity, working capital


type: other

text:
San Marino, nuove pensioni in arrivo sul secondo pilastro
 di Loris Pironi
 SAN MARINO - Se l’Italia ha deciso di mettere mano alle pensioni in maniera così drastica da far colare qualche lacrimuccia (e non ci preoccupano quelle del Ministro Fornero), San Marino è un passo avanti e la sua riforma previdenziale l’ha già completata. In senso peggiorativo per quelle che saranno le finanze dei lavoratori a fine carriera, in senso migliorativo invece per quello che riguarda la tenuta del sistema.
 PENSIONI A SAN MARINO: LO SPECIALE
 La riforma previdenziale era rimasta in sospeso con la mancata approvazione del cosiddetto “secondo pilastro” contributivo. Ora questa stampella è stata forgiata dal Consiglio Grande e Generale che ha approvato il Pdl che prevede la “Istituzione del Sistema Complementare. Prima di entrare nel dettaglio dell’analisi della riforma ci soffermiamo brevemente a riepilogare cosa cambia, in soldoni (è proprio il caso di dirlo) per i lavoratori sammarinesi. Abbiamo infatti già parlato sul numero 44 (trovate l’approfondimento nell’home page del nostro sito, www.sanmarinofixing.com) di come si spostano gli equilibri del tasso di sostituzione con la riforma pensionistica: per capirsi, il tasso di sostituzione è la differenza tra l’ultimo stipendio percepito e la prima pensione. Se prima della riforma il tasso era attorno al 92% (per ogni mille euro di stipendio se ne prendevano 920 da pensionati), peraltro una cifra da record per gli standard internazionali, oggi il tasso di sostituzione, conti alla mano, è sceso al 57%. Cioè chi è andato in pensione dopo aver percepito uno stipendio da due mila euro mensili si ritroverebbe a dover fare i conti con una pensione che dovrebbe essere poco più di metà. È questa la nuova generazione mille euro, dunque? Più o meno. Abbiamo usato il condizionale infatti perché questa analisi non affronta il nodo del sistema previdenziale complementare. Che è lo strumento con cui si andrà ad alzare il tasso di sostituzione, portandolo almeno a superare quota 60%, anche se le previsioni – troppo ottimistiche – ascoltate durante il dibattito in Consiglio Grande e Generale parlavano di una quota che si aggirava attorno al 70%.
 Il FondISS
 Fatto tutto questo lungo preambolo entriamo nel vivo della riforma del secondo pilastro. Che a sua volta s’impernia sull’istituzione, presso l’ISS, di un Fondo di Previdenza Complementare, denominato FondISS. Il FondISS, ne sentirete parlare spesso, in futuro, è un fondo nel quale confluiranno i versamenti dei lavoratori riferiti specificatamente al sistema complementare istituito con l’obiettivo di “assicurare adeguati livelli di copertura previdenziale rispetto alla retribuzione/reddito finale dell’iscritto al momento del pensionamento”. Quello di ‘adeguato livello’ è chiaramente un concetto astratto, qui ci sentiamo di ribadire soltanto che forse è il caso di specificare che il FondISS assicurerà un tasso di sostituzione più alto rispetto a quello previsto con il Sistema di Previdenza Principale, ovvero il sistema previdenziale obbligatorio previsto dalla Legge n. 15/1983. Tornando al FondISS va specificato che “ha un patrimonio separato ed autonomo rispetto al patrimonio dell’Istituto per la Sicurezza Sociale”, che non ha scopo di lucro e che dovrà perseguire l’esclusivo interesse degli iscritti, mediante la raccolta dei contributi, la gestione delle risorse e l’erogazione delle prestazioni”. “FondISS potrà essere utilizzato, altresì, quale fondo per la non autosufficienza in favore degli iscritti”.
 Il finanziamento del fondo avviene in regime di contribuzione definita da parte degli iscritti. L’entità delle prestazioni è determinata in funzione della contribuzione effettuata ed in base al principio della capitalizzazione. Ovvero i cittadini versano, e il fondo che si viene a creare cresce con la creazione di interessi e nello stesso tempo consente di erogare i trattamenti pensionistici.
 I destinatari della previdenza complementare e le modalità di adesione sono stabiliti dall’Art. 3. L’adesione è obbligatoria per tutti coloro che sono iscritti al Sistema di Previdenza Principale (esclusi gli Assistenti a persone permanentemente inferme, che però possono aderire volontariamente). E’ prevista inoltre l’adesione volontaria per coloro che non siano iscritti al Sistema di Previdenza Principale.
 La riforma prevede una deroga per chi, all’entrata in vigore della legge, ha già raggiunto un’età anagrafica di 50 anni: per essi l’adesione non è obbligatoria. I lavoratori possono inoltre aderire volontariamente a FondISS, presentando espressa dichiarazione al Comitato Amministratore. “Nel caso di adesione volontaria – specifica la norma - la quota di versamenti contributivi sarà proposta dallo stesso aderente in fase di presentazione della domanda di adesione”.
 Chi gestirà FondISS
 Gli articoli 4 e 5 dicono chi sarà incaricato di gestire il fondo. “FondISS è gestito da un Comitato Amministratore composto da sei membri. La nomina dei membri viene effettuata dal Consiglio Grande e Generale su designazione delle associazioni sindacali dei lavoratori, delle associazioni datoriali e dei lavoratori autonomi, rispettando il criterio della partecipazione paritetica dei rappresentanti dei lavoratori, dei datori di lavoro e dei lavoratori autonomi. Tre membri vengono designati da parte delle associazioni sindacali. Tre membri vengono designati dalle associazioni datoriali e dei lavoratori autonomi”.
 Il Cda è chiamato, tra le altre cose, a dettare le linee d’indirizzo del fondo (riferendone dettagliatamente a fine anno in Consiglio Grande e Generale) definendo i criteri di ripartizione ed individuazione del rischio nella scelta degli investimenti e individuando i soggetti a cui affidare la gestione del patrimonio di FONDISS.
 Prudenza e trasparenza
 FondISS, recita l’art. 11, “deve essere gestito secondo principi di prudenza e trasparenza nei confronti degli iscritti e sarà strutturato in un unico comparto prudenziale al fine di garantire la restituzione integrale del capitale versato al momento dell’erogazione della prestazione pensionistica”. Se il concetto non fosse sufficientemente chiaro, viene specificato ulteriormente dall’art. 17 (“Prestazioni”). Ciò significa che FondISS assicura a chi versa come minimo la stessa cifra che è stata versata dagli iscritti e dai datori di lavoro, non un centesimo di meno.
 FondISS, è ribadito, “può gestire le risorse direttamente senza alcuna intermediazione”, oppure “può decidere di avvalersi di soggetti terzi attraverso la sottoscrizione di apposite convenzioni”, naturalmente scegliendo tra soggetti terzi autorizzati per legge. L’art. 11 mette anche i paletti nella gestione, indicando quindi quali sono le caratteristiche richieste in fatto di “prudenza”. Le risorse di FondISS saranno depositate presso Banca Centrale di San Marino.
 E ora veniamo agli aspetti concreti. Ecco come lavoratori e datori di lavoro contribuiranno al FondISS.
 Il finanziamento del fondo (art. 15) “è attuato mediante il versamento di contributi a carico del lavoratore, del datore di lavoro o del committente a partire dal 1° gennaio 2012”.
 La quota di contribuzione per i lavoratori dipendenti deve essere ripartita equamente tra datori di lavoro e lavoratori dipendenti (nonché tra committente e titolare di rapporto di lavoro coordinato e continuativo ai sensi dell’art. 18 della Legge n.131/2005). Per quello che riguarda i lavoratori autonomi il finanziamento è attuato naturalmente a carico solo dello stesso lavoratore.
 L’aliquota del contributo a carico dei lavoratori dipendenti e titolari Co.Co.Pro., da calcolarsi sull’imponibile previdenziale, sarà inizialmente dello 0,5%, con scatti di mezzo punto percentuale ogni due anni (1 gennaio 2014, 2016 e 2018, quando arriverà al 2%). La stessa aliquota e la stessa cadenza si riferiscono ai datori di lavoro. Per i lavoratori autonomi invece l’aliquota iniziale sarà dell’1% e aumenterà progressivamente dell’1%, con le stesse cadenze, sino a giungere al 4% nel 2018.
 La legge prevede inoltre la possibilità di definire un’ulteriore aliquota contributiva mediante contratti e accordi collettivi, anche aziendali.
 Il diritto alla prestazione pensionistica – specifica l’art. 17 – “viene acquisito dall’iscritto al momento della maturazione dei requisiti di accesso alle prestazioni nel sistema di previdenza principale, avendo maturato almeno cinque anni di contribuzione a FondISS”.
 Un dettaglio significativo: dopo 8 anni di iscrizione a FondISS il lavoratore può richiedere un’anticipazione, fino ad un massimo del 30%, della posizione individuale accumulata, per precise casistiche (spese sanitarie, acquisto prima casa per sé o per i propri figli, spese universitarie in famiglia o come sostegno in caso di inoccupazione da almeno 12 mesi).
 Contributi detraibili
 I contributi obbligatori a carico del dipendente, del lavoratore autonomo o con contratto Co.Co.Pro. sono considerate passività deducibili, dunque scaricabili dalle tasse. Anche i contributi volontari sono deducibili al fine della determinazione del reddito imponibile per un ulteriore importo non superiore a 2.500 euro annui. Per le imprese, gli oneri contributivi a carico dei datori di lavoro o committenti rientrano tra i costi e le spese deducibili dal reddito di impresa o di lavoro autonomo.
 Pensioni: la mancata riforma costa allo Stato 53 milioni in due anni
 Assunzioni: le imprese possono vedere i curricula dei disoccupati
 San Marino, auto ibride o elettriche: già superati i numeri del 2018
 IAM: “Aiutiamo le imprese a gestire i rifiuti per ridurre rischi e costi”
 Consorzio Terra di San Marino: a Natale un cesto pieno di prodotti eccellenti


type: caselaw

jurisdiction: EU

text:
 10.3.2007
 LT
 Europos Sąjungos oficialusis leidinys
 C 56/41
 2007 m. vasario 1 d. Tarnautojų teismo pirmininko nutartis byloje Bligny prieš Komisiją
 (Byla F-142/06 R)
 (Laikinosios apsaugos priemonės - Prašymas sustabdyti vykdymą - Prašymas taikyti laikinąsias apsaugos priemones - Skuba - Nebuvimas)
 (2007/C 56/78)
 Proceso kalba: prancūzų
 Šalys
 Ieškovas: Francesco Bligny (Tassin-la-Demi-Lune, Prancūzija), atstovaujamas advokatės P. Lebel-Nourissat
 Atsakovė: Europos Bendrijų Komisija, atstovaujama J. Currall ir K. Herrmann
 Dalykas
 Sustabdyti 2006 m. lapkričio 23 d. ir gruodžio 7 d. sprendimų, kuriais ieškovui atsisakyta leisti dalyvauti EPSO/AD/06/05 konkurse vykdymą ir kaip laikinąją apsaugos priemonę nurodyti patikrinti jo rašto darbą.
 Rezoliucinė dalis
 1.
 Atmesti prašymą dėl laikinųjų apsaugos priemonių taikymo.
 2.
 Atidėti sprendimą dėl bylinėjimosi išlaidų.


text:
 14.4.2007
 HU
 Az Európai Unió Hivatalos Lapja
 C 82/37
 Az Elsőfokú Bíróság 2007. január 25-i végzése – Rijn Schelde Mondia France kontra Bizottság
 (T-55/05. sz. ügy) (1)
 („Megsemmisítési kereset - Közös Vámtarifa - Behozatali vám elengedése iránti kérelem - Sérelmet okozó aktus - Elfogadhatatlanság’)
 (2007/C 82/82)
 Az eljárás nyelve: francia
 Felek
 Felperes: Rijn Schelde Mondia France SA (Rouen, Franciaország) (képviselő: F. Citron ügyvéd)
 Alperes: az Európai Közösségek Bizottsága (képviselők: X. Lewis és J. Hottiaux meghatalmazottak)
 Tárgy
 A Bizottság 2004. október 7-i levelében foglalt, behozatali vám elengedése iránti kérelemről szóló állítólagos határozatának megsemmisítése iránti kérelem (REM 22/01 ügy)
 Rendelkező rész
 1)
 Az Elsőfokú Bíróság elutasítja a keresetet mint megalapozatlant.
 2)
 A felperes viseli a saját, valamint a Bizottság részéről felmerült költségeket.
 (1) HL C 93., 2005.4.16.


text:
 11.5.2015
 SV
 Europeiska unionens officiella tidning
 C 155/24
 Tribunalens dom av den 25 mars 2015 – Sea Handling mot kommissionen
 (Mål T-456/13) (1)
 ((Tillgång till handlingar - Förordning (EG) nr 1049/2001 - Dokument hänförliga till kontroll av statligt stöd - Nekad tillgång - Undantag i inspektions-, utrednings- och kontrollsyfte - Undantag till skydd av tredje mans kommersiella intressen - Skyldigheten att göra en konkret och individuell bedömning - Tyngre vägande allmänt intresse - Delvis tillgång))
 (2015/C 155/27)
 Rättegångsspråk: italienska
 Parter
 Sökande: Sea Handling SpA (Somma Lombardo, Italien) (ombud: advokaterna B. Nascimbene och M. Merola)
 Svarande: Europeiska kommssionen (ombud: inledningsvis D. Grespan och C. Zadra, därefter D. Grespan och F. Clotuche-Duvieusart)
 Saken
 Talan om ogiltigförklaring av kommissionens beslut av den 12 juni 2013 att neka Sea Handling tillgång till handlingar hänförliga till kontroll av statligt stöd
 Domslut
 1)
 Talan ogillas.
 2)
 Sea Handling SpA ska bära sina egna rättegångskostnader och ersätta Europeiska kommissionens rättegångskostnader.
 (1) EUT C 298, 12.10.2013.


text:
Samuel Hernández Apodaca: 2011/10
 Compatriotas las armas os darán la independencia, las leyes os darán la libertad.
 En la entrega anterior me permití compartirles cual fue el papel de la figura de la reelección en México los primeros 15 años de vida independentista, es decir de la Independencia a la constitución de 1824. Hoy me referiré a otra etapa jurídico-política de nuestro país de 1836 hasta la constitución de 1857.
 Tras la vertiginosa vida del México pos independiente, no fue sino hasta 1836 en el que el Poder Legislativo surge nuevamente como protagonista con las leyes constitucionales de 1836, conocidas también como Siete Leyes. A Justo Corro, le tocó poner en vigor en 1836 dicho ordenamiento que daría cauce a la nueva Constitución que derogo la de 1824.
 Redactada por los centralistas conservadores bajo la guía de Lucas Alamán, la nueva Carta Magna acabó con el sistema federal y estableció como forma de gobierno la República Central. La nueva ley abrogó el voto universal y lo limitó a las personas que supieran leer y escribir. Esta Constitución –la de 1836- de corte centralista, conocida como Las siete Leyes, debe su nombre al número de leyes que la integraban y que juntas hicieron la Carta Magna de esa época.
 En las Siete Leyes Constitucionales, la tercera se titulaba Del Poder Legislativo, de sus miembros y de cuanto dice relación a la formación de las Leyes, así estipula que “El ejercicio del Poder Legislativo, se deposita en el Congreso general de la Nación, el cual se compondrá de dos Cámaras” (Artículo 1o de la Tercera Ley de Las Leyes Constitucionales de 1836).
 El artículo 9o establecía que la renovación del Senado se realizara "por terceras partes cada dos años". La constitución también mencionaba quienes no podían ser Diputados:
 Artículo 7. No pueden ser electos diputados: el Presidente de la República y los miembros del Supremo Poder Conservador, mientras lo sean y un año después; los individuos de la Suprema Corte de Justicia y de la Marcial; los Secretarios del despacho y oficiales de su Secretaría; los empleados generales de Hacienda; los gobernadores de los departamentos, mientras lo sean y seis meses después: los M. RR. arzobispos y obispos, gobernadores de mitras, provisores y vicarios generales, los jueces, comisarios y comandantes generales, por los departamentos a que se extienda su jurisdicción, encargo o ministerio.
 En resumen, la Constitución de 1836 organizó el Poder Legislativo de acuerdo con el mismo carácter bicameral (artículo 1o de la tercera ley) y como su antecesora, la Constitución de 1824, dejó de incluir cualquier tipo de límites para la reelección de los miembros del Legislativo tal y como bien lo señala Ferre (Manuel Ferre Muñoz: Aspectos de la reelección en México)
 En 1842 Nicolás Bravo presidente en funciones disolvió el Congreso, un grupo de diputados pretendía discutir una nueva Constitución que a todas luces atentaba contra los interés personales de López de Santa Anna. No importando lo que dijera el Congreso y aprovechando el perfil centralista de la Constitución, Nicolás Bravo ordenó a la policía que aprehendiera a los diputados y los encarcelara, impidiendo así la discusión de una nueva Constitución con un perfil diferente.
 La crisis política entre Nicolás Bravo y el Legislativo trajo el regreso de López de Santa Anna a la Presidencia de la República. Bajo su séptima presidencia, López de Santa Anna decreto las Bases Orgánicas de la República Mexicana de 1843. Estas estipularon que:
 “La suma de todo el poder público reside esencialmente en la Nación y se divide para su ejercicio en Legislativo, Ejecutivo y Judicial. No se reunirán dos o más poderes en una sola corporación o persona, ni se depositará el legislativo en un individuo” (Artículo 5o Bases Orgánicas de la República Mexicana de 1843)
 En esta Constitución el Poder Legislativo se depositó “en un Congreso dividido en dos Cámaras, una de diputados y otra de senadores, y en el Presidente de la República por lo que respecta a la sanción de las leyes” (artículo 25). Respecto a quienes no pueden ser electos diputados, la Constitución siguió el patrón de las redacciones anteriores y estableció:
 Artículo 29. No pueden ser elegidos diputados por ningún Departamento: el Presidente de la República, los secretarios del despacho y oficiales de sus secretarías, los magistrados de la Suprema Corte de justicia y marcial. Los M. RR. Arzobispos y RR. Obispos, Gobernadores de Mitras, Provisores y Vicarios generales, Gobernadores, y los Comandantes generales no pueden serlo por los Departamentos donde ejerzan su jurisdicción o autoridad”
 Por su parte el Senado "se renovara por tercios cada dos años" (artículo 43); disposiciones todas ellas idénticas a las contenidas en el anterior texto constitucional. Sin embargo, las Bases Orgánicas de 1843, al igual que en su antecesora la Constitución de 1836, no hubo un pronunciamiento respecto de la reelección, guardó total silencio sobre la elegibilidad futura de Senadores y Diputados que ya hubieran desempeñado esas tareas.
 Tres años después de promulgadas las Bases Orgánicas, el 4 de agosto de 1846, José Mariano Salas y Valentín Gómez Farías, proclamaron el Plan de la Ciudadela, que desconocía al gobierno de Paredes, al Congreso y a las leyes promulgadas. La conspiración de la Ciudadela llevo a Mariano Salas a la presidencia el 6 de agosto de 1846 cargo que ocupo desde entonces y hasta el 23 de diciembre de ese mismo año.
 En el manifiesto hecho por Salas y Gómez Farías, se dejaba al Congreso el peso mayor de decisión, como si fuera el centro de poder y el verdadero representante de la ciudadanía. Desconocían la fuerza de los grupos que realmente decidían: los oficiales del ejército y algunos civiles; y se desentendían de las divisiones al interior de esos grupos (Ma del Carmen Salinas Sandoval, Op. cit.) Durante su periodo Salas restableció la Constitución de 1824 y convocó a un nuevo Congreso.
 El 21 de mayo se reúne el Congreso Extraordinario Constituyente para presentar, discutir y aprobar el Acta Constitutiva y de Reformas de 1847. En su contenido, el Acta de Reformas establece “cincuenta mil almas, o por una fracción que pase de veinticinco mil” (artículo 7o) como condición para elegir a un diputado al congreso general. En dicho artículo, también se estipula el requisito de “veinticinco años de edad” y “estar en ejercicio de los derechos de ciudadano”, para poder ser diputado.
 El Acta de Reformas de 1847 contenía 30 artículos, de los cuales el artículo 23, le da al Poder Legislativo en su carácter de Congreso General o Legislaturas estatales la facultad de promover la inconstitucionalidad de la propia norma.
 Como se puede observar, de nueva cuenta no se contempló, ninguna fórmula que prohibiera la reelección de los legisladores, puesto que como vimos durante el periodo previó al Acta de Reformas, la reelección presidencial fue un instrumento que generó momentos de inestabilidad social en el país.
 Los nuevos conflictos originados entre liberales y conservadores ocasionaron la llegada -por décimo primera ocasión - de Antonio López de Santa Anna al poder para cubrir un periodo del 21 de abril de 1853 al 12 de agosto de 1855. En esta ocasión López de Santa Anna gobernó con el título de Su Alteza Serenísima por ley constitucional. Mientras tanto, el país estaba en bancarrota y el gobierno era sumamente corrupto.
 Bajo este escenario, en 1854 un grupo de liberales encabezados por Juan Álvarez e Ignacio Comonfort se fueron a la guerra, amparados en el Plan de Ayutla. La Revolución de Ayutla orillo a que López de Santa Anna dejara el poder y buscara el destierro.
 Electo presidente interino, Álvarez Benítez gobernó poco más de dos meses, su gobierno fue fugaz, pero su equipo trascendente; tuvo en su gabinete a una generación excepcional: Ignacio Comonfort en el ministerio de Guerra, Melchor Ocampo en Relaciones Exteriores, Guillermo Prieto en Hacienda y Benito Juárez en Justicia. En su gobierno tomó dos medidas conocidas como Ley Juárez que cambiarían el destino de México: la convocación al Congreso que elaboraría la Constitución de 1857.
 El 5 de febrero de 1857 fue promulgada la nueva Constitución, bajo la amenaza latente de la iglesia católica que amenazaba con excomulgar a todos aquellos individuos que juraran la Carta Magna.
 Dicho ordenamiento constitucional, en su sección del Poder Legislativo estableció que “se deposita el ejercicio del supremo poder legislativo en una asamblea, que se denominará Congreso de la Unión” (Artículo 51) es decir, desaparece la Cámara de Senadores.
 La Constitución de 1857 fijo también, que el Congreso de la Unión se eligiera en su totalidad cada dos años (Artículo 52); que por cada diputado propietario se nombre un suplente (Artículo 54); que era necesario ser ciudadano mexicano en ejercicio de sus derechos y tener veinticinco años cumplidos, además de ser vecino del Estado o Territorio que hace la elección, y no pertenecer al estado eclesiástico, para ser diputado (Artículo 56); y que los diputados son “inviolables por sus opiniones manifestadas en el desempeño de su encargo, y jamás podrán ser reconvenidos por ellas” (Artículo 59).
 Pero al igual que sus antecesoras no contempló quienes no podían ser diputados, ni se habló de la reelección legislativa inmediata. Esos dos temas además del de la desaparición de la Cámara de Senadores quedo fuera de discusión en el Constituyente Extraordinario de 1857.
 Como podemos observar, los legisladores responsables de construir ordenamientos constitucionales omitieron referir el tema de la reelección legislativa en sus propuestas de redacción, pero siempre estuvo presente en ellas, más para el Ejecutivo que para el Legislativo, “el fantasma de la reelección”. En la siguiente entrega y final de esta serie, comentaré sobre la decisión política posrevolucionaria, que llevo al PRI a mantener postura dogmática sobre la “no reelección”. Por hoy es todo, los leemos la próxima. Carpe diem.
 “Cumplí 90 años el 18 de octubre (...) la muerte debe estar cerca, pero para decir la verdad, la sentí cerca durante toda la vida. Nunca pensé que llegaría a vivir tanto.
 El 18 de octubre de 1909 nació en Turín, Italia, Norberto Bobbio, jurista, filósofo y politólogo, quien se ha constituido en referente necesario para entender y explicarlos últimos tiempos no sólo de Europa o en América, sino en otras partes del mundo.
 Desarrollado en el seno de una familia acomodada y filofascista, la vida del jurista contrariamente al seno familiar, cambio cuando en 1919 entró a estudiar en el Liceo Massimo d’Azeglio, allí se encontró con la mayoría de los profesores eran abiertamente antimussolinianos.
 De esta manera su formación llegó por maestros como Augusto Monti. Pero sus compañeros como Leone Ginzburg y Vittorio Foa, también fueron eficaces influencias ideológicas. Más tarde, en 1927 ingresó a la Facultad de Derecho de la Universidad de Turín. Espacio universitario que en aquel tiempo pertenecía a los Grupos Universitarios Fascistas (GUP) y que le permitieron tener su primer encuentro con el fascismo del cual milito por razones coyunturales, aunque en la práctica, fuera contrario pues en 1935, Bobbio fue arrestado en su domicilio debido a que la mayoría de sus amigos formaban parte de la asociación izquierdista Justicia y Libertad.
 Las atrocidades que filosofo observó durante este periodo, lo llevaron a militar abiertamente contra el fascismo, pero un antifacismo burgués, que le permitía aprovechar los privilegios familiares sin por ello limitarse a la protesta. Así en 1942 había participado en la fundación de la sección véneta del Partido de Acción, teniendo como marco del movimiento liberalsocialista.
 Bobbio fue profesor de filosofía del derecho en las universidades de Camerino (1935-1938); Siena (1938-1940); Padua (1940.1948) y regresó a Turín donde fue profesor emérito de Filosofía política y miembro correspondiente de la Academia Británica. De igual forma fue fundador de la cátedra de economía política y decano de la Facultad de ciencias políticas en la Universidad de Turín.
 En 1945 Norberto conoció por “primera vez la democracia” –como sostuvo-, pues viajó a Inglaterra. Esta experiencia le sirvió para ampliar su panorama y extender la necesidad de renovación política. Bobbio no dejó de criticar a la Democracia Cristiana por su filiación a la Iglesia, ni de mantener su distanciadas con los comunistas y el Partido Socialista Italiano.
 En 1955, Bobbio fue uno de los miembros de la primera delegación italiana invitada a visitar la China de Mao, allí el politólogo reafirmó su tesis: el comunismo chino y prosoviético poco tenía que ver con Marx y menos aún con Hegel.
 El movimiento de 1968 en Francia, tomo por sorpresa al filósofo, pero ello le permitió confirmar la necesidad de consolidar un régimen democrático. Con esta experiencia, en los años setenta se concentró en promover el debate en la izquierda italiana para favorecer su transformación dentro de una línea democrática.
 Nuestro autor fue un promotor incansable de la conjunción de dos valores fundamentales: la libertad y la justicia. Un hombre abierto al debate de las ideas y de los valores democráticos y un defensor ferviente del laicismo del Estado. Senador vitalicio de Italia desde 1984, al referirse a Karol Wojtyla sostuvo:
 “Al margen de que con esta familiaridad con los santos Juan Pablo II demuestra ser un perfecto Papa de la Contrarreforma, el hecho de que haya elegido como santo protector de los parlamentarios a Tomás Moro, decapitado por haber condenado el cisma de Enrique VIII, tiene algo de macabro y burlón”
 Norberto Bobbio falleció el 9 de enero de 2004 en la ciudad que lo vio nacer, Turín; pero su obra sigue viva y lo seguirá por mucho tiempo. Por ello no quiero cerrar esta columna sin sugerir –de forma arbitraria pues es mi opinión- lean tres obras para entender nuestros tiempos y tener luz sobre los acontecimientos del próximo año.
 “El futuro de la democracia” en el cual advierte características negativas de las democracias actuales: subordinación de los individuos a los grupos organizados; permanencia del poder invisible (poderes fácticos) que actúa a espaldas y sin el conocimiento de la colectividad; lucha por intereses particulares en detrimento de la representación política general; creciente poder de los técnicos y las burócratas (neoliberales) e ingobernabilidad (incapacidad de las autoridades para resolver demandas).
 “Los intelectuales y el Poder” Entrevista con Laura Baca Olamendi, donde se establece una diferencia tajante entre los pensadores de la política y los políticos de profesión. Mientras los primeros se dedican a elaborar ideas, discutir problemas, los segundos se dedican a tomar decisiones.
 “Derecha e Izquierda” Bobbio demuestra que la dualidad sigue vigente; examina las razones de los escépticos y redefine ambos conceptos a través del análisis de la idea de igualdad, con su obra nos ayuda a razonar, y eliminar la confusión; actividad que se agradece para ilustrar a quienes consideran que esta distinción ya no es necesaria.
 Leerlo o releerlo permitirá comprender el escenario electoral que ya iniciamos. Por hoy es todo, nos leemos la próxima. Carpe diem.