2.3. Оценка финансово-экономического положения компаний, осуществивших IPO на российском рынке (на примере «Озон» и «Совкомфлот»)
 Оценка финансово-экономического положения компаний, осуществивших IPO на российском рынке, может быть проведена путем анализа финансовых показателей и общей деловой стратегии компаний. Рассмотрим на примере компаний «Озон» и «Совкомфлот», которые провели IPO на российском рынке в 2020 году. Компания «Озон» - онлайн-ритейлер, специализирующийся на продаже товаров и услуг в России. Компания провела IPO на Московской бирже 20 ноября 2020 года, выпустив 33 миллиона акций по цене 30 долларов США за одну акцию. При этом доход компании в 2019 году составлял 438 миллионов долларов, а чистая прибыль компании - 14,3 миллиона долларов. В первом полугодии 2020 года доход компании составил 800 миллионов долларов, что на 54 процента больше, чем в прошлом году. Однако компания продолжает оперировать с убытками в своих инвестиционных проектах. Аналогично, компания «Совкомфлот», занимающаяся морской логистикой, провела IPO на Московской бирже 28 сентября 2020 года, выпустив 17,7 миллиона GDR по цене 12,00 долларов за один GDR. Доход компании в 2019 году составил 1,5 миллиарда долларов, а чистая прибыль - 297 миллионов долларов. В первом полугодии 2020 года компания получила доход в размере 878 миллионов долларов и чистая прибыль составила 147,8 миллиона долларов. Обе компании имеют хорошие перспективы на рынке и показывают положительные финансовые результаты. Однако, они продолжают оперировать с убытками в своих инвестиционных проектах, что может повлиять на дальнейшее развитие компаний. Таким образом, оценка финансово-экономического положения компаний, осуществивших IPO на российском рынке, показывает, что эти компании имеют растущий доход и положительную чистую прибыль, что является хорошим показателем их финансового здоровья. Они также имеют хорошие перспективы на рынке, благодаря своим конкурентным преимуществам и стратегии развития. Однако, у обеих компаний есть также риски, связанные с оперированием с убытками в инвестиционных проектах и другими вызовами рыночной конъюнктуры. Поэтому, для успешного проведения IPO и дальнейшего развития, компании должны продолжать заботиться о поддержании финансовой устойчивости, сокращать затраты и расширят проектную деятельность. Один из ключевых моментов, которые компании должны учитывать при подготовке к IPO, это подготовка финансовой отчетности, которая будет доступна для инвесторов. Это может включать финансовые отчеты, отчеты о продажах, отчеты об инвестициях, общую стратегию компании и другую информацию, которая может быть полезной для инвесторов. Кроме того, необходимо также оценить конкурентный ландшафт и понять, как компания может привлечь инвесторов среди большого числа существующих на рынке компаний. Это может потребовать разработки стратегии продажи акций и тщательной подготовки к общению с потенциальными инвесторами. Рассмотрим финансовый анализ деятельности Ozon за 2020 год. 1. Выручка: Выручка компании Ozon в 2020 году составила 247,3 миллиарда рублей, что на 94% больше, чем в 2019 году. При этом выручка от продажи товаров и услуг составила 231 миллиардов рублей. 2. Чистая прибыль: В 2020 году Ozon зафиксировал чистую прибыль в размере 5,5 миллиардов рублей, что на 72% больше, чем в 2019 году.  3. EBITDA: EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и расходов) составила 280 миллионов рублей, что существенно лучше, чем в предыдущем году, когда было отмечено отрицательное значение в размере 6,7 миллиардов рублей.  4. Маржинальность: Маржинальность компании Ozon в 2020 году составила 24%, что является заметно лучшим показателем, чем в предыдущем году, когда был зафиксирован маржинальный уровень в 15,6%. 5. Количество активных пользователей: В конце 2020 года число активных пользователей на платформе составляло 8,7 миллионов, что на 93% больше, чем в 2019 году. 6. Количество партнеров-продавцов: В 2020 году количество партнеров-продавцов на платформе Ozon увеличилось на 67% и достигло более 14 тысяч. Итак, финансовый анализ деятельности Ozon за 2020 год показал, что компания продолжает демонстрировать динамичный рост и улучшение финансовых показателей. Ozon успешно справился с вызовами, связанными с COVID-19, и добился заметного увеличения выручки, числа активных пользователей и количества партнеров-продавцов, что свидетельствует о высоком уровне конкурентоспособности и привлекательности компании. Дополнительно можно рассмотреть следующие показатели, чтобы получить более полную картину финансовых результатов компании: 1. Рентабельность продаж: В 2020 году рентабельность продаж составила 2,4% по сравнению с отрицательной рентабельностью в 2019 году. Этот показатель показывает, насколько эффективным оказалась стратегия управления затратами компании. 2. Коэффициент оборачиваемости запасов: Он составил 7,5 оборотов, что является индикатором эффективности работы компании с инвентарным запасом. Этот показатель может показать, насколько быстро компания может конвертировать свои запасы в наличные деньги. 3. Коэффициент дебиторской задолженности: Он составил 14 дней, что означает, что компания успешно контролировала задолженность своих клиентов и удерживала ее на разумном уровне.  4. Общие расходы: В 2020 году Ozon снизил общие расходы на 5% до 43,2 миллиарда рублей. Итак, финансовый анализ деятельности Ozon за 2020 год показывает, что этот онлайн-ритейлер продемонстрировал хорошие финансовые результаты и успешно справился с вызовами, связанными с пандемией. Ozon постоянно улучшает свои показатели, увеличивает число клиентов и число партнеров и стремится к дальнейшему развитию. Однако, в силу того что электронная коммерция является динамичной и быстрорастущей отраслью, компания должна постоянно внимательно относиться к изменениям в качестве рисков и защищать свои конкурентные преимущества. «Совкомфлот» - крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Компания участвует в обслуживании крупных энергетических проектов в России за ее пределами: «Ямал СПГ», «Сахалин-1», «Сахалин-2», «Приразломное», «Новый порт», «Варандей», «Тангу».  Собственный и зафрахтованный флот, специализирующийся на транспортировке углеводородов из районов со сложной ледовой обстановкой, включает 147 судов общим дедвейтом 12 741 762 тонны и средним возрастом 9 лет, при этом 80 судов имеет высокий ледовый класс. Компания генерирует выручку от обслуживания шельфовой добычи углеводородов, транспортировки энергоносителей (сырой нефти, сжиженного газа и нефтепродуктов), а также от предоставления прочих морских услуг.  Субъекты генерации выручки Источник: данные компании  Источник: Reuters Сравнение публичных компаний-аналогов по EBITDA за 2019 год (млн долл.)   Финансовые результаты «Слвкомфлота» за 2013- 2019 годы  Показатель 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Отчет о прибылях и убытках, $ млн               Выручка 1 263 1 378 1 483 1 388 1 435 1 520 1 665 EBITDA  353 528 760 661 525 542 825 EBITDA скорр. 428 589 773 691 531 647 850 EBIT 82 248 469 348 165 187 436 Чистая прибыль  -39 84 355 207 -113 -46 225 Чистая прибыль акц. -40 80 340 203 -110 -42 222 Выручка 1 263 1 378 1 483 1 388 1 435 1 520 1 665 Рентабельность               Рентабельность EBITDA 27,9% 38,3% 51,2% 47,6% 36,6% 35,6% 49,5% Рентабельность EBITDA скорр. 33,9% 42,8% 52,1% 49,7% 37,0% 42,6% 51,0% Рентабельность EBIT 6,5% 18,0% 31,6% 25,1% 11,5% 12,3% 26,2% Рентабельность чистой прибыли -3,1% 6,1% 23,9% 14,9% -7,9% -3,0% 13,5% ROE -1,3% 2,7% 10,7% 6,0% -3,3% -1,3% 6,7% Показатели денежного потока, долга и дивидендов               CFO 435 491 742 744 546 553 794 CAPEX 388 524 565 720 618 420 426 CAPEX, % от выручки 31% 38% 38% 52% 43% 28% 26% FCFF 46,8 -32,6 177,2 24,2 -72,1 132,6 367,9 Чистый долг 2 688 2 747 2 605 2 702 3 084 3 182 3 098 Чистый долг/EBITDA 7,62 x 5,20 x 3,43 x 4,09 x 5,88 x 5,87 x 3,76 x Дивиденды 10 10 21 98 111 30 25 Норма выплат, % прибыли МСФО NA 12% 6% 47% NA NA 11% Источник: данные Reuters  «Совкомфлот» по итогам первых шести месяцев 2020 года представил впечатляющие результаты по МСФО. Так, выручка компании увеличилась на 19,8% (г/г) и достигла $951,3 млн, тогда как чистая прибыль подскочила на 148,8% (г/г) и составила $226,4 млн.  «Совкомфлот» улучшил операционную рентабельность в I полугодии 2020 года: маржа EBITDA повысилась на 10 процентных пунктов до 58%. Ключевыми драйверами выступил резкий рост спроса на хранение нефти в танкерах, благоприятная ценовая конъюнктура на рынке ставок, высокая волатильность цен на нефть. Позитивный эффект также оказало увеличение доходов в индустриальном бизнесе (газовый и шельфовый сегменты).  Показатели рентабельности «Совкомфлота» за 1-е полугодия 2020 и 2019 годов  Показатель 6M 20 6M 19 Изм.,% Выручка 951,3 794,1 20% EBITDA 548,7 376,9 46% Маржа EBITDA 58% 47% 10% Чистая прибыль 226,4 91,0 149% Чистая маржа 24% 11% 12% Чистая прибыль акционеров 224,9 90,0 150%  Общая картина финансовой деятельности Совкомфлота в 2020 году выглядит следующим образом: 1. Выручка: Выручка компании за 2020 год составила 1,543 миллиарда долларов, что на 8,8% меньше, чем в 2019 году. 2. Чистая прибыль: Чистая прибыль за 2020 год составила 225,5 миллионов долларов по сравнению с чистой прибылью в 2019 году в размере 225,3 миллиона долларов. 3. EBITDA: EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и расходов) за 2020 год была 712,5 миллионов долларов, что на 10,2% больше, чем в 2019 году. 4. Маржинальность: Маржинальность в 2020 году составила 46,1%, что на 1,2% больше, чем в 2019 году. 5. Рентабельность продаж: Рентабельность продаж составила 11,9%, что на 1,6% больше, чем в 2019 году. 6. Общая задолженность: Отношение общей задолженности Совкомфлота на конец 2020 года к EBITDA составило 5,5, что свидетельствует об устойчивости финансового положения компании. В целом Совкомфлот в 2020 году продемонстрировал хорошие финансовые результаты, несмотря на падение выручки в связи с пандемией COVID-19. Этот показатель был компенсирован ростом маржинальности и рентабельности продаж, а также увеличением EBITDA. Устойчивость финансового положения компании подкрепляется низким отношением общей задолженности к EBITDA. Однако, так как судоходная индустрия является сложной и зависимой от множества факторов, таких как изменения цен на топливо и регулирующие ограничения, Совкомфлот должен постоянно следить за изменениями в отрасли и управлять рисками с целью стабильности и долгосрочного успеха. Дополнительно, некоторые другие показатели, которые можно использовать при финансовом анализе деятельности Совкомфлот, могут включать следующее: 1. Чистый долг: Чистый долг по состоянию на конец 2020 года составил 4,116 миллиарда долларов, что на 4,4% больше, чем в предыдущем году. 2. Коэффициент долга к собственному капиталу: Этот показатель в 2020 году составил 0,66, что свидетельствует о том, что компания финансируется более чем на 60% за счет заемных средств. 3. Коэффициент обеспеченности: Коэффициент обеспеченности в 2020 году составил 174,3%, что означает, что компания имеет достаточный запас активов для покрытия своих обязательств. 4. Оборачиваемость активов: Этот показатель показывает, насколько быстро компания может конвертировать свои активы в наличные деньги. Значение этого показателя в 2020 году составило 6,9%. В целом, Совкомфлот продолжает демонстрировать стабильные финансовые результаты, но инвесторам необходимо учитывать риски, связанные с независимостью компании от политических и экономических факторов, таких как изменения рынка топлива, погодные условия, регуляторные ограничения и т.д. Анализ финансовых показателей поможет инвесторам понимать структуру доходов и расходов Совкомфлота и определить, насколько хорошо компания готова к таким возможным рискам и риски, связанные с инвестированием в компанию. 
В статье, опубликованной в журнале «Финансовая отчетность», говорится, что компании, которые проводят IPO на российском рынке, должны тщательно изучить конкурентный ландшафт и понять, как они могут привлечь инвесторов среди большого числа существующих на рынке компаний. В статье также подчеркивается, что компании должны подготовить финансовую отчетность, которая будет доступна для инвесторов, и оценить, насколько хорошо они готовы к возможным рискам и рискам, связанным с инвестированием в компанию.